第110章 商誉暗雷：并购狂欢的后遗症[2/2页]

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    N机构按粉丝数估值，星火文化真实PE应≤15倍，收购PE达207倍

    2.

    对赌陷阱：设置50%年复合增长目标，远超行业极限，倒逼收购方“主动”触发补偿条款

    3.

    利益输送：李薇薇关联公司承包中娱70%广告投放，资金最终流回个人账户

    深夜的直播基地像座坟场，过气网红“小甜甜”戴着变声器假唱，摄像头后是空荡荡的观众席。陈默戴着保洁头盔混入，手机偷拍的后台数据让他窒息：

    直播间互动率不及收购时的

    退货率63%，刷单佣金吃掉60%毛利

    头部账号月活签约时承诺的300万纯属虚构

    “该清算了。”周远山正在格式化服务器，突然警报大作。五个纹着牡丹花纹的壮汉冲进来，领头的山西口音骂道：“狗日的敢动王总蛋糕！”钢管砸在服务器上的巨响，盖过了陈默心跳。

    陈默抱着硬盘从消防通道滚下，膝盖擦破的血渍染红了收购协议。他蹿上五菱宏光时，车载电台播报：“中娱传媒因商誉减值风险被证监会立案调查……”储物箱弹出的快递里，327国债质押协议的乙方签名栏，“王建华”三个字与山西焦煤收购文件上的笔迹分毫不差。

    周远山用打火机燎烤协议边缘，荧光墨水显形：“若商誉减值超50%，原股东需回购股份。”陈默调出资金流向图，李薇薇套现的4.6亿中，3亿通过地下钱庄转入宁德时代储能项目——正是第107章中爆炸的违规工程。

    “看到了吗？”周远山指着协议附则，“三年前的对赌条款，早就为今天的商誉暴雷埋好了导火索。”

    数据锚点

    1.

    商誉暴雷模型：

    可收回金额=公允价值按真实粉丝数估值）

    需计提减值亿超过近三年净利润总和

    2.

    财务洗澡套路：

    虚增广告费12亿，恰好等于商誉减值缺口，为后续“业绩反转”铺路

    关联交易占比达47%，符合2023年证监会曝光的“并购三宗罪”特征

    陈默站在中娱传媒废弃的直播间，无人机群正在拆除“星火文化”的霓虹招牌。某台未断电的设备突然自动播放视频：李薇薇与王建华在茅台镇酒窖密谈，背景音断断续续：“327的遗产……该清算……宁德的储能箱……”

    他摸了摸口袋里的327国债协议，突然发现背面用铅笔写着一串数字——正是第108章中山西焦煤的矿机IP。暗格里的账本显示，中娱传媒连续三年虚增广告费12亿，每一笔都对应着星火文化的“粉丝增长奖励”。

第110章 商誉暗雷：并购狂欢的后遗症[2/2页]

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