第106章 护城河理论：茅台VS纺织厂[2/2页]

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    022年3月”的字样让他眼皮一跳。翻开2023年财报，存货周转天数210天——远超行业警戒线180天。“这些布堆了两年？”他指着角落的防尘布，底下露出的卫衣领口已经发黄。

    周远山踢开挡路的线轴，声音里带着铁腥味：“没有技术壁垒的行业，就是绞肉机。茅台的毛利率91.6%，你们18.3%；人家存货周转1209天是越陈越香，你们210天是越堆越亏！”

    深夜的赤水河边，周远山的平板电脑亮着宁德时代2025年财报：“看清楚，存货周转148天，比行业红线多58天。动力电池技术每年迭代，三年前的产品现在值几个钱？”

    陈默盯着屏幕上的对比表，茅台的研发费用占比2.5%，雅戈尔纺织0.7%：“所以护城河的关键是不可复制性？”

    “对！”周远山用烟头烫了烫河面，火星溅在“存货周转天数”的数字上，“宁德的电池技术别人能学，茅台的窖泥搬去别的地方就变味。就像327国债的漏洞能补，但有些东西天生带护城河。”

    河风吹来酒糟的酸味，陈默在笔记本“不可复制性”下画了三个圈，想起宁德时代实验室里翻新的旧电池——那些号称“核心技术”的东西，原来只是层随时会剥落的油漆。

    “明天去萧山服装厂。”周远山把车钥匙抛给陈默，钥匙链上挂着个生锈的327国债纪念章，“记住，财报就像姑娘的妆容，得卸了妆看真容。”

    手机震动，匿名短信弹出：“林国富厂里有你要的东西——327事件生还者”。陈默盯着发信人ID，突然想起在宁德时代股东大会上见过的神秘身影。

    萧山某仓库里，陈默掀开防尘布，霉味扑面而来。堆积如山的卫衣吊牌上，“2022年春季款”的生产日期已经泛白。他打开手机计算器，刚输入存货数量，卷帘门外突然传来急促的脚步声。

    “陈先生？”林国富的秘书站在门口，手里的U盘在灯光下闪烁，“这是2024年的存货明细…还有些东西，您最好亲自看看。”

    陈默接过U盘，注意到她指尖沾着红色印泥——和宁德时代锂矿合同上的公章颜色一模一样。仓库深处，某个纸箱上的“宁德时代储能箱”LOGO在阴影里若隐若现，旁边堆着印着“茅台镇”字样的空酒瓶。

第106章 护城河理论：茅台VS纺织厂[2/2页]

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